CFA® Level I em 2027: como é a prova, o currículo novo e um plano de estudo realista
O CFA® Level I tem 180 questões de múltipla escolha em duas sessões de 135 minutos, distribuídas em 10 tópicos. A partir de fevereiro de 2027, o currículo muda: Ética cai para 10% a 15% da prova, Quantitative Methods sobe para 11% a 14% e Equities é reescrito.
Se você vai prestar o CFA® Level I em 2027, vai estudar por um currículo diferente do que valeu até novembro de 2026. O CFA Institute anunciou a revisão em 26 de maio de 2026: as mudanças se concentram em Quantitative Methods e Equities, blocos que somam cerca de 25% do exame, e alcançam Ética nos três níveis.
Este guia trata a primeira etapa da certificação como a prova técnica que ela é, com formato próprio, distribuição de peso e exigência de horas. Para rever o que é a certificação CFA®, quanto custa e como conquistá-la, consulte o guia dedicado ao tema. Aqui, o foco é chegar à prova de 2027 com o plano certo.
Sumário Executivo
- Como é estruturada a prova do CFA® Level I?
- O que muda no currículo do CFA® Level I em 2027?
- Quais são os 10 tópicos do currículo e como eles se distribuem em 2027?
- Se Ética perdeu peso, por que ela continua decisiva?
- Quantas horas o CFA® Level I realmente exige?
- Quais são os pré-requisitos para se inscrever?
- Como montar um plano de estudo realista para o CFA® Level I em 2027?
- Perguntas frequentes
- Um plano vale mais que um impulso
Como é estruturada a prova do CFA® Level I?
O Level I é aplicado em computador, em centros de prova autorizados: 180 questões de múltipla escolha, divididas em duas sessões de 135 minutos, com 90 questões em cada. Somando o tutorial do software, o intervalo e a pesquisa final, o dia de prova ocupa cerca de 4,5 horas.
Cada questão traz um enunciado e três alternativas (A, B ou C), em dois formatos: completar a frase ou responder a uma pergunta direta. A banca evita “exceto”, “verdadeiro” e “falso” e trabalha com qualificadores como *most likely* e *least appropriate*, e é neles que mora a diferença entre a alternativa certa e a apenas plausível.
Todas as questões têm o mesmo peso e não há penalidade por erro, então a regra é responder a prova inteira. A média disponível é de cerca de 90 segundos por questão. As calculadoras aceitas são a Texas Instruments BA II Plus e a HP 12C, e o documento exigido no dia é o passaporte internacional válido.
O exame é oferecido em quatro janelas por ano, em geral fevereiro, maio, agosto e novembro. Cada candidato pode prestar no máximo duas vezes por ano civil, nunca em janelas consecutivas nem a menos de seis meses de uma para outra. As datas de 2027 estão reunidas no nosso calendário de provas 2027.
A exigência é real. A média de aprovação do Level I nos últimos 10 anos é de 41%, segundo o CFA Institute, e é justamente por isso que o método pesa mais que o volume de horas.
O que muda no currículo do CFA® Level I em 2027?
O novo currículo vale para quem faz a prova a partir de fevereiro de 2027. As mudanças atingem três frentes, e cada uma pede um ajuste diferente na preparação.
| Frente | O que muda em 2027 | Impacto no estudo |
|---|---|---|
| Quantitative Methods | Conteúdo organizado em torno de aplicações reais; estimação e simulação ampliadas (simulação histórica, bootstrapping e Monte Carlo com funções de Excel e Google Sheets); otimização de carteira alinhada ao módulo prático de Python; leitura nova sobre ciência de dados financeiros, IA e modelos de linguagem | O peso passa de 6-9% para 11-14%. A leitura de pré-requisito de Quant foi aposentada |
| Equities | Valuation ancorado em projeção de demonstrações financeiras, com modelos desagregados de receita, margens, investimento e financiamento; análise de cenários com probabilidades; Porter e PESTLE ligados à tese de valuation; relatórios de research (initiating coverage, sell-side e buy-side, vendedores a descoberto ativistas); CAPM e modelos multifatores para o custo do capital próprio | Mesmo peso (11-14%), com conteúdo mais aplicado e mais cálculo |
| Ethical and Professional Standards | Atualizado nos três níveis para refletir a 12ª edição do Standards of Practice Handbook; cada Standard vira um módulo próprio, com exercícios | O peso cai de 15-20% para 10-15% |
Fonte: CFA Institute, anúncio de 26/05/2026 e resumo das mudanças do currículo 2027.
Há ainda duas novidades de ferramenta e nomenclatura. As Equation Explorers, lições interativas do Learning Ecosystem, acompanham o conteúdo de valor do dinheiro no tempo e deixam você alterar variáveis e ver o efeito em tabelas e gráficos. E quatro tópicos mudaram de nome: Corporate Issuers virou Corporate Finance, Equity Investments virou Equities, Derivatives virou Derivatives and Risk Management e Portfolio Management virou Portfolio Construction.
Quais são os 10 tópicos do currículo e como eles se distribuem em 2027?
Conhecer a distribuição de peso é o primeiro ato de estratégia: ela diz onde o retorno por hora estudada é maior. A tabela traz a faixa de 2027 ao lado da de 2026, útil para quem começou a estudar pelo material antigo.
| Tópico (nome em 2027) | Peso em 2027 | Peso em 2026 |
|---|---|---|
| Ethical and Professional Standards | 10-15% | 15-20% |
| Quantitative Methods | 11-14% | 6-9% |
| Economics | 6-9% | 6-9% |
| Financial Statement Analysis | 11-14% | 11-14% |
| Corporate Finance (antes Corporate Issuers) | 6-9% | 6-9% |
| Equities (antes Equity Investments) | 11-14% | 11-14% |
| Fixed Income | 11-14% | 11-14% |
| Derivatives and Risk Management (antes Derivatives) | 6-9% | 5-8% |
| Alternative Investments | 6-9% | 7-10% |
| Portfolio Construction (antes Portfolio Management) | 8-12% | 8-12% |
Fonte: CFA Institute, página oficial do exame Level I.
O bloco pesado mudou de desenho. Em 2026, quatro tópicos (Ética, Financial Statement Analysis, Equity e Fixed Income) somavam de 48% a 62% da prova. Em 2027 são cinco, com a entrada de Quantitative Methods, e juntos respondem por 54% a 71% do exame.
Para quem estudou pelo material de 2026 e vai prestar em 2027, a maior lacuna está em Quant: o peso quase dobrou e o conteúdo ganhou simulação, otimização e ciência de dados. A segunda está em Equities, que manteve a faixa mas passou a exigir construção de modelo.
Financial Statement Analysis e Corporate Finance continuam formando a base analítica que se aprofunda nos níveis seguintes. Corporate Finance, aliás, destaca o peso crescente de fatores ambientais e sociais no investimento. Se você pretende atuar em análise ou valuation, tratar esses tópicos com seriedade agora encurta o caminho na modelagem financeira que o dia a dia vai exigir.
Se Ética perdeu peso, por que ela continua decisiva?
Porque o teto de 15% ainda é o maior entre os 10 tópicos, e porque Ética é o único que interfere diretamente no resultado de quem fica perto da nota de corte.
As questões cobram a aplicação do Code of Ethics e dos Standards of Professional Conduct a situações concretas. Com a revisão pela 12ª edição do Standards of Practice Handbook, cada Standard passou a ter módulo próprio e exercícios dedicados, o que deixa o conteúdo mais fácil de navegar e mais cobrável em detalhe.
O segundo motivo é o ajuste de ética. O guia oficial de resultados do CFA Institute explica que, para candidatos na fronteira entre aprovação e reprovação, o desempenho em Ética pode mover a nota geral para um lado ou para o outro da nota mínima de aprovação (MPS). Dois candidatos com nota semelhante podem ter destinos diferentes conforme foram nesse tópico.
A leitura correta é treinar julgamento, e não decorar regras. Resolva casos em volume, entenda por que cada alternativa está certa ou errada e volte ao material de Ética ao longo de toda a preparação, não só na reta final.
Quantas horas o CFA® Level I realmente exige?
Segundo o CFA Institute, os candidatos aprovados relatam mais de 300 horas de estudo, em média, por nível. Trate o número como ordem de grandeza: quem tem base sólida em contabilidade, estatística e finanças pode precisar de menos, e quem vem de outra área provavelmente vai precisar de mais. Em 2027, com Quant mais pesado, a base em estatística passa a contar ainda mais nessa conta.
Há um requisito operacional que costuma passar despercebido: os Practical Skills Modules (PSM). Você precisa concluir pelo menos um módulo por nível para receber o resultado, e cada um consome de 10 a 20 horas. Se o módulo não estiver concluído até a data de divulgação, o resultado é anulado.
No Level I de 2027, as opções são Financial Modeling e Python Programming Fundamentals. Cada módulo só pode ser cumprido em um nível: quem faz Python Programming Fundamentals no Level I precisa escolher outro no Level II. Encaixe o PSM no cronograma desde o começo.
Quais são os pré-requisitos para se inscrever?
Para se inscrever no CFA® Level I, você precisa atender a uma das três vias de elegibilidade definidas pelo CFA Institute:
- Diploma de bacharelado concluído, ou programa equivalente.
- Graduação em curso, desde que a janela de prova escolhida para o Level I esteja a 23 meses ou menos do mês de formatura. Para o Level II, é preciso estar a 11 meses ou menos da formatura.
- 4.000 horas de experiência profissional e/ou ensino superior, acumuladas em pelo menos três anos sequenciais até a data da inscrição, contando 1.000 horas por ano de graduação e sem sobreposição de períodos. A experiência não precisa ser na área de investimentos, mas precisa ser remunerada.
Além disso, todo candidato precisa ter passaporte internacional válido, com o nome idêntico ao da conta no CFA Institute, e fazer a prova em inglês, único idioma em que o exame é oferecido.
Como montar um plano de estudo realista para o CFA® Level I em 2027?
Um plano que funciona parte do fim: escolha a janela de prova, reserve as duas ou três semanas finais para revisão e simulados e divida o restante entre os 10 tópicos conforme o peso de cada um. Isso dá um cronograma com datas, e não com intenções.
Uma forma objetiva de fazer essa divisão é distribuir as horas de conteúdo pelo ponto médio da faixa de peso de 2027. Com a referência de 300 horas, a conta fica assim:
| Bloco | Horas indicativas |
|---|---|
| Ethical and Professional Standards | 31 |
| Quantitative Methods | 31 |
| Financial Statement Analysis | 31 |
| Equities | 31 |
| Fixed Income | 31 |
| Portfolio Construction | 25 |
| Economics | 19 |
| Corporate Finance | 19 |
| Derivatives and Risk Management | 19 |
| Alternative Investments | 19 |
| Revisão e simulados | 44 |
| Total | 300 |
Os princípios que sustentam o plano:
- Ordene pelos pesos de 2027. Os cinco blocos de 31 horas são o núcleo da prova e merecem as primeiras semanas.
- Não herde a hierarquia antiga. Quem estudou por material de 2026 tende a tratar Quant como tópico leve; em 2027 ele pesa tanto quanto Fixed Income.
- Estude Equities como modelagem. O currículo novo cobra projeção de demonstrações e custo de capital com dados de mercado. Se ainda não escolheu o PSM, o de Financial Modeling conversa diretamente com essa parte.
- Resolva questões desde cedo. A retenção vem de resolver, errar, entender o erro e refazer.
- Automatize os cálculos. Com 90 segundos por questão, domine a BA II Plus ou a HP 12C até o automático, e use as Equation Explorers para fixar valor do dinheiro no tempo.
- Mantenha Ética em ciclos. Revisite o tópico ao longo de toda a preparação, e não em um bloco único.
Um plano assim garante que o esforço vá para o lugar certo. O curso preparatório para o CFA® Level I da FK Partners tem turmas voltadas aos exames de fevereiro e maio de 2027, com 21 anos de experiência em certificações financeiras e um corpo docente formado por profissionais de mercado. Para medir o retorno da certificação na carreira, vale ler também a pesquisa Kaplan Schweser sobre aumento salarial no CFA® Program.
Perguntas frequentes
Quantas questões tem o CFA® Level I?
São 180 questões de múltipla escolha, divididas em duas sessões de 135 minutos, com 90 questões em cada. Todas têm o mesmo peso e não há penalidade por erro, então a prova deve ser respondida por inteiro.
O que muda no CFA® Level I em 2027?
A partir de fevereiro de 2027, Ética passa a pesar de 10% a 15%, Quantitative Methods sobe para 11% a 14% e ganha leitura sobre IA e modelos de linguagem, e Equities passa a cobrar valuation a partir de projeção de demonstrações. Quatro tópicos também mudaram de nome.
Qual tópico tem mais peso na prova de 2027?
Cinco tópicos concentram a prova: Ética (10% a 15%), Quantitative Methods, Financial Statement Analysis, Equities e Fixed Income (11% a 14% cada). Ética tem o maior teto e ainda pode decidir o resultado de quem fica perto da nota mínima.
Quantas vezes por ano posso fazer o Level I?
O exame tem quatro janelas por ano, em geral fevereiro, maio, agosto e novembro. Cada candidato pode prestar no máximo duas vezes por ano civil, sem usar janelas consecutivas nem janelas a menos de seis meses uma da outra.
Quantas horas preciso estudar para o CFA® Level I?
Os aprovados relatam mais de 300 horas em média por nível, segundo o CFA Institute. Some a isso de 10 a 20 horas do Practical Skills Module, obrigatório para receber o resultado.
Um plano vale mais que um impulso
Ninguém chega ao fim do CFA® Level I por vontade; chega por organização. O currículo de 2027 mudou os pesos e reescreveu dois tópicos inteiros, e isso favorece quem ajusta o plano agora, antes de acumular horas no lugar errado.
O que separa quem termina de quem desiste raramente é talento. É constância dentro de um plano que respeita os pesos da prova e o calendário da sua vida.
